Kapasitas produksi karet global masih tinggi
Laporan Federasi Produksi Karet Alam (ANRPC) pada akhir April memperbarui harapan untuk penanaman dan produksi karet pada tahun 2019. Dalam hal penanaman, area penanaman baru dari hutan karet mencapai puncaknya pada tahun 2012, dan total area penanaman mencapai ketinggian 12,2 juta hektar pada 2016. Namun, karena harga karet telah turun dari tahun ke tahun, area penanaman baru juga menurun.
Meskipun area penanaman karet baru telah sedikit menurun dalam dua tahun terakhir, total area penanaman hutan karet masih tinggi. Menurut data yang diharapkan ANRPC, area penanaman negara-negara anggota utama ANPPC akan tetap sekitar 12 juta hektar tahun ini. Dalam beberapa tahun terakhir, penanaman karet telah mulai meningkat di daerah lintang rendah di Amerika Selatan dan Afrika yang didorong oleh minat. Area penanaman karet global terus tumbuh, dan kapasitas produksi karet global masih pada tingkat yang relatif tinggi.
Dilihat dari ekspektasi ANRPC untuk area tebangan negara-negara anggota, area terbuka pada 2019 diperkirakan mencapai 928,99 juta hektar, meningkat 2,48%. Meskipun harga karet rendah, area pembukaan yang terus meningkat pada tahun 2019 telah menopang dukungan ke atas untuk produksi karet.
Di sisi lain, dampak dari fenomena El Nino pada produksi karet di masa depan masih layak untuk diperhatikan. Pada tahun-tahun area pemotongan terbuka terus tumbuh, pada tahun 2016, produksi keseluruhan menurun karena suhu tinggi yang terus-menerus dan kekeringan di Asia Tenggara. Pada tahun 2019, negara-negara Asia Tenggara dapat kembali meledakkan masalah iklim yang serupa, yang akan berdampak tertentu pada produksi karet di masa depan.
Menurut data saat ini, negara-negara anggota utama menghasilkan total 1.872.400 ton karet dalam dua bulan pertama, penurunan 6,63% YoY. Dampak El Nino jelas. Kuartal pertama adalah musim produksi karet. Jika cuaca tetap panas di kuartal kedua dan ketiga, total output negara-negara besar di Asia Tenggara diperkirakan akan menurun tahun ini.
Thailand, Indonesia dan Malaysia adalah eksportir karet utama. Dalam dua tahun terakhir, produksi karet meningkat dari tahun ke tahun. Namun, melalui upaya ketiga negara pada tahun 2018, volume ekspor telah menurun menjadi 10.125,59 juta ton, penurunan 2,88%.
Jumlah total ekspor karet di tiga negara produsen utama tahun ini tidak meningkat secara signifikan. Di masa depan, menurut Tripartite Rubber Committee (ITRC) Thailand, Indonesia dan Malaysia, "Rencana Tonasi Ekspor Terbatas" akan dikeluarkan dari bulan April hingga Agustus. Volume ekspor diperkirakan akan turun 240.000 ton, yang merupakan sinyal untuk membatasi ekspor karet lebih lanjut. Diperkirakan bahwa total ekspor karet dari tiga negara ANPC utama akan terus menjadi sekitar 10 juta ton tahun ini.
Pada awal 2019, Organisasi Riset Karet Nasional (IRSG) memperkirakan bahwa permintaan karet global akan meningkat 2,5% menjadi sekitar 30 juta ton tahun ini, di mana permintaan karet alam mencapai 14,2 juta ton, meningkat 2,6%. Dari sudut pandang data, tingkat pertumbuhan permintaan karet alam telah melambat dibandingkan dengan tahun lalu.
Situasi konsumsi terminal saat ini mengkonfirmasi sebagian ekspektasi IRSG pada awal tahun. Karena penjualan yang buruk dari dua pasar konsumen utama di Cina dan Amerika Serikat, industri otomotif global saat ini menyambut gelombang “pengurangan”. Sebagai sumber utama permintaan karet, ban juga mengalami hambatan dalam pengembangan tahun ini. Sebagai produsen utama, China tidak hanya menghadapi banyak kebijakan dua kali lipat yang membatasi ekspor, tetapi industri ban dalam negerinya juga mengalami stagnasi.
Dalam kasus perlambatan pertumbuhan penawaran dan permintaan, ICSG berharap bahwa penawaran dan permintaan pada dasarnya tetap seimbang tahun ini. Namun, persediaan global masih relatif tinggi. Karet masih dalam tahap destocking tahun ini, dan mengingat kapasitas produksi karet alam yang lebih tinggi, tekanan naik pada harga karet masih relatif besar.
B cuaca domestik atau faktor kunci
Dalam beberapa tahun terakhir, Cina terus memperhatikan swasembada karet, sehingga area penanaman tetap pada tingkat tinggi. Namun, Yunnan dan Hainan, daerah penghasil karet utama di Cina, menderita berbagai tingkat kekeringan tahun ini. Diharapkan bahwa produksi dalam negeri akan menurun di bawah area penanaman saat ini.
Dari perspektif impor, karena volume impor mencapai tertinggi pada 2017, volume impor karet alam telah menurun. Salah satu alasannya adalah penurunan konsumsi terminal, dan yang lainnya adalah bahwa importir lebih mungkin untuk bergaul karena penghindaran pajak dan alasan lainnya. Karet alam diimpor dengan nama lem. Impor sedikit menurun lebih lanjut tahun ini. Dari Januari hingga April, impor karet alam mencapai 650.000 ton, turun 70.000 ton dibandingkan dengan periode yang sama tahun lalu.
Pasokan karet sintetis domestik dan internasional telah meningkat secara relatif selama beberapa tahun terakhir. Di antara mereka, dalam hal produksi dalam negeri, tingkat pertumbuhan produksi karet sintetis China berada di peringkat pertama di dunia, dan pertumbuhan output kumulatif pada 2018 meningkat lagi, mencapai 7,1%.
Dalam hal impor, karet sintetis telah meningkatkan tingkat impor ke tingkat yang baru karena penghindaran pajak importir. Pada tahun 2018, total 4,41 juta ton karet sintetis diimpor, di mana campuran karet alam dan karet sintetis mencapai 2,95 juta ton. Dari Januari hingga April tahun ini, impor karet sintetis dalam kondisi baik, dan volume impor karet sintetis mencapai 1,47 juta ton, meningkat sekitar 8%.
Pada tanggal 28 April, Administrasi Umum Bea Cukai mengeluarkan pemberitahuan tentang klasifikasi "karet campuran", yang membutuhkan penyelidikan menyeluruh dari campuran karet alam dan karet sintetis. Tidak lagi diizinkan untuk menggunakan karet sintetis dengan hanya sedikit karet sintetis di permukaan untuk mensintesis karet. Nama impor. Pada 6 Mei tahun ini, departemen bea cukai berdiskusi dengan produsen ban hilir tentang masalah yang relevan dari dokumen pemberitahuan. Setelah memahami permintaan produsen untuk mengurangi pajak, mereka masih bersikeras pada sikap mengikuti pemberitahuan secara ketat. Dari sudut pandang orientasi kebijakan, mungkin ada beberapa dorongan untuk harga karet alam di masa depan.
Dilihat dari tingkat pasokan karet keseluruhan dalam empat bulan pertama, peningkatan pasokan karet sintetis telah menyebabkan peningkatan tertentu dalam pasokan karet domestik aktual. Namun, setelah rilis pemberitahuan yang relevan dari karet hibrida, perlu untuk memperhatikan data bea cukai karet alam dan karet sintetis di masa mendatang.
Konsumsi hilir C tidak baik
Tingkat pertumbuhan industri ban dalam negeri secara bertahap melambat, dan pertumbuhan produksi kumulatif tahun lalu hanya 1%. Pada tahun 2019, industri ban dipengaruhi oleh faktor-faktor seperti kebijakan dan kelebihan kapasitas. Untuk pertama kalinya dalam 20 tahun, produksi menurun. Dari Januari hingga April tahun ini, produksi kumulatif ban turun 3,6% tahun-ke-tahun.
Ekspor ban dalam negeri telah sangat dipengaruhi oleh kebijakan double-counter Amerika Serikat pada akhir tahun lalu dan Amerika Serikat pada awal tahun ini. Tahun ini, volume ekspor ban semua-baja dan semi-baja telah dikurangi ke berbagai tingkat. Data ekspor keseluruhan ban berkinerja baik untuk sementara waktu. Dalam empat bulan pertama tahun ini, ekspor kumulatif ban adalah 158,11 juta, peningkatan tahun-ke-tahun sebesar 2,49%.
Saat ini, data ekspor belum diungkapkan bulan ini. Diharapkan bahwa volume ekspor ban domestik jangka pendek masih akan mempertahankan pertumbuhan tertentu, tetapi volume ekspor mendatang ke ban AS tidak optimis. Secara keseluruhan, situasi produksi dan ekspor ban tahun ini tidak baik, industri ban telah mengantar pada tantangan terbesar dalam dekade terakhir.
Pada 2018, industri mobil domestik memasuki musim dingin. Produksi kumulatif dan volume penjualan sepanjang tahun menunjukkan tingkat penurunan yang berbeda, dan berbagai merek mobil juga mengalami PHK skala besar di Cina. Penurunan produksi dan penjualan mobil tahun ini masih berlanjut. Volume produksi dan penjualan dalam empat bulan pertama menurun masing-masing sebesar 10,98% dan 12,12%. Penurunan keseluruhan dalam industri otomotif tidak kondusif untuk produksi dan penjualan ban dalam negeri.
Secara keseluruhan, kapasitas pasokan global memadai, dan permintaan hilir bersifat umum. Keseluruhan penawaran dan permintaan sepanjang tahun masih relatif seimbang. Karena inventaris yang tinggi dan kapasitas produksi yang tinggi, tekanan ke atas pada harga karet akan lebih tinggi di masa depan. Namun, sejak Mei, kebijakan cuaca dan bea cukai mendorong harga karet berosilasi. Dalam jangka pendek, harga karet di masa depan akan terus meningkat.
Singkatnya, penilaian keseluruhan kami adalah jangka pendek jangka pendek, tetapi mungkin ada risiko kenaikan tajam jangka pendek. Cuaca di masa depan, impor karet campuran domestik, data ekspor ban dan kebijakan hilir domestik di negara-negara Asia Tenggara akan menjadi faktor utama untuk perubahan tajam dalam harga karet, yang perlu dipantau secara ketat.
Analisis strategi opsi D
Menurut short-selling jangka panjang, tetapi mungkin ada kenaikan tajam dalam jangka pendek, berdasarkan harga penutupan pasar pada 31 Mei, strategi yang relevan dirancang sebagai berikut:
Strategi konservatif: Berdasarkan pasar jangka pendek di masa depan, ada kemungkinan kenaikan tertentu. Anda dapat mempertimbangkan menahan mata uang untuk sementara waktu, menunggu perubahan cuaca di Asia Tenggara dan data impor karet campuran China. Jika cuaca berubah lebih baik dan data impor karet domestik menurun lebih sedikit, maka Anda dapat mempertimbangkan menjual opsi panggilan di atas target kontrak RU1909 dan mendapatkan nilai waktu pada aksi unjuk rasa.
Strategi agresif: Anda dapat menggunakan opsi put untuk membangun strategi penyebaran proporsional. Setelah bearish kecil, Anda masih dapat memperoleh sejumlah kecil pendapatan setelah harga target naik, dan menghindari risiko kenaikan tajam jangka pendek.
Strateginya terdiri dari membeli opsi put RU1909 dengan harga strike 11.750 yuan / ton dan menjual opsi put RU1909 dengan harga strike tiga tangan 10.750 yuan / ton. Rencananya diadakan untuk jangka waktu yang lama (1 bulan - 2 bulan). ). Menurut harga penutupan pasar malam pada 31 Mei, harga penutupan RU1909 adalah 11.940 yuan / ton, harga RU1909P11750 adalah 483 yuan / ton, harga RU1909P10750 adalah 184 yuan / ton, pendapatan royalti bersih dihasilkan oleh masing-masing kombinasi dari strategi penyebaran rasio Ini adalah sekitar 690 yuan. Investor dapat menyesuaikan harga strike yang sesuai dengan opsi put put sesuai dengan preferensi risiko mereka.
Tujuan utama membangun strategi spread spread put option adalah untuk mendapatkan nilai waktu, dan pengembaliannya lebih tinggi ketika harga dasar turun sedikit. Bahkan jika harga target naik tajam, sejumlah kecil pendapatan stabil dapat diperoleh, dan peluang keuntungan keseluruhan relatif besar.
Melalui strategi penutupan kurva laba di bawah waktu dan harga yang berbeda, dapat dilihat bahwa ketika harga turun sedikit, keuntungan jatuh tempo jelas ditingkatkan, dan bahkan jika harga target naik tajam, masih dapat memperoleh pendapatan tetap 690 yuan ketika itu kedaluwarsa. Secara keseluruhan, semakin lama memegang portofolio strategi, semakin besar kemungkinan mendapatkan pendapatan. Meskipun risiko maksimum dapat dikendalikan, jika harga turun tajam dalam jangka pendek, masih akan ada kerugian besar. Titik impas dari strategi ini adalah sekitar 10.250 yuan / ton. Oleh karena itu, ketika harga jatuh di bawah 10.750 yuan, itu harus didasarkan pada peristiwa dan Harga dapat dipertimbangkan untuk likuidasi.
Dalam hal margin, ketika harga target turun tajam, margin yang digunakan oleh strategi ini akan meningkat. Diperkirakan bahwa pendudukan modal maksimum selama setiap periode operasi strategi adalah 45.000 yuan. Dalam hal pendapatan, jika harga target naik atau tetap tidak berubah, hasil tahunan adalah sekitar 6,13%. Jika harga target turun sedikit menjadi 11.500 yuan / ton, hasil tahunan adalah sekitar 28,36%.
Peringatan risiko: Opsi penjualan memiliki margin besar untuk margin, dan ada risiko mengejar ketika harga target turun tajam dalam jangka pendek. Ketika harga turun di bawah 11.250 yuan / ton, harap perhatikan penggunaan dana Anda sendiri. Jika harga jatuh di bawah RMB 10.750 / ton dalam jangka pendek, perlu dipertimbangkan kemungkinan likuidasi sesuai dengan situasi aktual.